【资讯】机构解析明日热点板块探秘股

发布时间：2020-10-16 23:59:00 阅读：次来源：折刀厂家

机构解析：明日热点板块探秘(股)

保险行业：改革方向明确、前景广阔　　投资端限制进一步放开，投资收益率有望提升

国务院第54 次常务会议审议通过了《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》(简称 “保险国十条”)，对鼓励保险公司通过债权计划与股权计划投资养老产业、设立医疗机构与参与医院改制，参与国家重大工程、棚屋改造、城镇化、设立不动产、并购基金等，对保险公司投资端的限制有望进一步放开。　　目前保险公司的总投资收益率在5%左右，随着保险公司投资渠道的放开(特别是对年化收益率在6%-8%左右的债权计划与另类投资范围的放开)，每年投资资产中约占投资资产10%-20%的到期的债券、定期存款等资产会重臵，重臵后投资收益率有望显著提高。　　产品端个税递延得到政策扶持，保费有望持续高速增长保险国十条中对鼓励保险公司创新养老保险产品、开发与基本医疗保险相链接的健康保险服务、适时开展个人税收递延型商业养老保险试点；目标到2020 年保险深度达到5%，保险密度达到3500 元/人。　　随着保险机构获准建立医疗机构与参与医院改制，医院与保险公司的利益有望一致，让投保人享受充分保障的针对常规疾病(非重疾)的保险产品有望推出。　　目前由于对商业养老保险缺少税收优惠，市场需求很较，随着个人税收递延型商业养老保险试点的推出，商业养老保险占比有望迅速提升，支撑行业保费持续增长。　　过去5 年间，还原11 年寿险保费确认准则变化的影响后，行业保费增速年均是14.5%，按保险国十条的规划，假设人口不变，到2020 年的未来7 年年均增速在15.9%。我们认为随着医疗保险与商业养老保险得到政策扶持，这一目标有望实现。保费的持续增长将给保险保险带来不断增长的资产规模与盈利。　　投资建议　　近期，推动保险股上涨的核心理由还是沪港通的开通，低成本资金进入中国市场，进而提升国内保险股的吸引力。保险国十条在此时点推出，在投资端进一步放开，产品端扶持个税递延商业保险与医疗健康险，投资、保费有望双受益，同时受益于市场资金成本的下降，我们认为下半年保险股将继续估值修复的行情，维持保险行业“买入”的评级。我们推荐标的经营最好、盈利最高的中国平安，其次为稳健的中国太保与经营改善的中国人寿.　　推荐顺序：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险.　　风险提示：投资环境恶化。(广发证券)　　医疗保健行业：陈花重放霜散尽旧木逢春犹再发　　原料药行业需求复苏，趋势上行　　维生素和氨基酸类原料药稳增的长期动力来源是饲料需求(主要为国外)，食品饮料添加剂的快速增长也会拉升这类原料药的需求；限抗政策的去泡沫化和老龄化的到来造使抗生素类原料药需求趋于稳健增长；激素类原料药需求因终端需求平稳有望维持5%-8%的增速。　　三大因素促使供给持续收紧　　环保限产、去产能化、突发事件三大因素导致原料药行业产能逐步收紧。首先，趋严的环保政策促使小企业因无法负担高昂的环保成本而逐渐退出舞台，行业集中度随之提升，大部分细分品种呈现寡头垄断的局面；其次，行业的低门槛导致产能严重过剩，并压制价格，进而导致原料药行业低盈利，小厂商多因亏损而处于半停产状态，行业“去产能化”趋势明确；最后，自然灾害及厂商的临时停产检修等突发事件也会对原料药的供给造成短暂影响，且往往是价格短期波动的主要因素。　　大宗原料药企稳回升，步入新一轮上升周期　　整体而言，在大宗原料药需求改善，供给收缩的大背景下，各类原料药价格将企稳，有望进入新一轮上升周期。具体品种来看，VB2 价格一直在底部徘徊，出口回暖以及供给收紧的预期将对其价格产生积极影响；牛磺酸价格有望受益于下游需求的高景气；VD3 价格因龙头企业停产已有所回升，回暖趋势有望保持；7-ACA 和硫氰酸红霉素价格预计得益于供给收缩；激素中间体皂素和双烯因环保成本高企下跌有限，导致甾体激素具备提价动能。　　A股相关投资标的简介　　广济药业：公司占据VB2 全球过半产能，具备一定话语权，将充分受益于VB2涨价预期；湖北长投(实际控制人湖北省国资委)入主公司，管理层也将注入新鲜血液，促使公司逐步走出低谷。永安药业：公司牛磺酸市占率维持在50%左右，上下游产业链也已基本打通，看好公司竞争力的提升。仙琚制药、天药股份：甾体激素行业正在整合，盈利能力有望提升；仙琚制药也将受益于VD3的提价。此外，东北制药、新和成、浙江医药、鑫富药业、华北制药等维生素原料药龙头企业也值得关注，以出口为导向的华海药业、海正药业将受益于行业回暖，科伦药业、华北制药、哈药股份等抗生素也将好转。(长江证券)

房地产行业：限购放松边际效应减弱，限贷放松可期　　上周监测的40 个主要城市土地推出量环比增加13%，成交量环比减少18%，出让金环比减少43%。其中，15 个城市无土地推出，19 个城市无土地成交。　　各类用地推出方面，40 个主要城市共推出各类土地161 宗，较前一周增加12 宗，推出面积875 万平方米，较前一周增加98 万平方米；青岛、北京和天津推出量较大。成交方面，40 个城市共成交土地176宗，较前一周增加44 宗，成交面积504 万平方米，较前一周减少111 万平方米；青岛、杭州和西安成交量较大；40 个主要城市成交总金额160 亿元，较前一周减少119 亿元，青岛出让金为44 亿元，为出让金最大的城市。　　上周一、二、三线城市的房屋成交同比继续下跌。其中一线城市成交74.60 万平方米，同比增长-30.00%；二线城市成交188.01 万平方米，同比增长-27.35%；三线城市成交74.55 万平方米，同比增长-28.68%。　　从销售市场看，限购政策的大范围放松只带来销量短期的回升，市场总体仍没有出现销量趋势性的增长。我们认为限购政策对房地产股上升产生的动力已在减弱，但限贷政策的改善对地产股上升的影响仍可期待。　　建议关注：一是万科、保利、招商等龙头企业；二是关注区域性的投资机会，重点关注以华夏幸福、荣盛发展和金融街为代表的京津冀经济圈内公司；以厦门国贸、建发股份、泰禾集团、大名城、阳光城为代表的海西自贸区内的公司；三是关注逆周期发展较强的信达地产等。(东兴证券)　　煤炭行业：煤炭限产落实，强化煤价上涨预期　　事项：中煤能源发布公告，为积极应对当前国内煤炭市场产能过剩、价格下跌的局面，维护市场稳定，公司决定将2014 年度的原煤计划产量较原计划的2014 年度原煤计划产量调减约10%，调整后的2014 年度原煤计划产量将较2013 年度的原煤实际产量减少约5%。　　点评如下：　　煤炭“限产”传言兑现。前期市场传言，煤炭工业协会召集前14 大煤炭企业，要求限产保价的消息得到证实。减产实施后，短期内将改善供需形势，短期内煤价底部确定，未来看涨。　　煤炭减产量最重要的是比较标杆。以中煤能源为例，减产标杆确定为2014 年生产计划，而非较2013 年全年，更不是2014 年上半年产量。上半年商品煤产量6048 万吨，同比增长2.8%，2014 年原计划原煤产量增长5%，而2013年商品煤产量11868 万吨。假设洗出率既定，即商品煤产量同比减少5%，下半年商品煤产量控制在5226 万吨，环比上半年减少13.6%，同比2013 年下半年减少12.7%。　　限产最大影响产量测算：我们梳理了国内主要煤炭企业的2014 年生产计划，几家大煤企，神华、伊泰产量计划同比持平，陕煤小幅下降5%左右，山西省潞安环能、阳泉煤业产量计划增加8%。所以，生产计划也很难作为减产量的统一标杆。假设其他大型煤企，如神华率先表态全年减少产量5000 万吨，减少销量6000 万吨，其他如同煤集团、伊泰、陕煤及山西焦煤集团等前十四家煤炭企业同比减产10%即1.7 亿吨，则下半年国内煤炭供给显著收缩，预计全年供给增速降为2.7%，低于上半年需求3.3%的增速，供需矛盾将缓解。　　后续效果的判断：若其他大型煤企短期内限产，供需改善，行业加快去库存，后期煤价看涨，我们测算煤炭价格有望达到553-670 元/吨。较目前环渤海5500 大卡482 元/吨的价格有15-39%的升幅。　　投资策略：短期煤价触底回升，煤炭股改善预期加强，估值修复行情有望延续。推荐两类标的：股价弹性大的冶金煤股：冀中能源、潞安环能、阳泉煤业、永泰能源；估值便宜+沪港通概念股：中国神华.(招商证券)

公用事业行业：下半年翘首以待“水十条”出台　　今年上半年九成城市空气质量未达标。具体来看，京津冀区域空气质量明显改善，长三角区域和珠三角区域空气质量达标天数略有下降，国控重点污染源主要污染物排放达标率同比也略有降低。我们认为我国大气污染的形势依然较为严峻，亟需改善，大气污染治理领域公司将持续受益。另一方面，拟出台的《水污染防治行动计划》将鼓励各地建设“海绵城市”，推行排污权抵押融资。我们认为海绵城市的建设将能够最大限度的收集和合理利用雨水资源，有利于减少排水管网建设投资及缓解城市缺水问题；推行排污权抵押融资能有效缓解中小企业担保难问题，推进排污权交易并促进企业优化资源配置。行动计划的出台将有望成为下半年推动环保行情的主要催化剂，持续关注细分领域投资机会。　　我们坚持长期看好环保行业发展的逻辑不变，目前国内严重的环境污染态势不断倒逼环保政策出台及标准提升，环保投入也在不断加码。下半年重点关注“水十条”及固废板块政策出台。个股来看，龙头公司的估值水平已具备良好的投资机会，建议继续关注桑德环境(000826)、中电远达(600292)、碧水源(300070)、龙净环保(600388)、国电清新(002573)等基本面良好、业绩增长明确的行业龙头，以及万邦达(300055)、雪迪龙(002658)等公司。　　电力行业：　　据媒体报道，上网电价即将下调0.01 元/千瓦时左右。从此次下调幅度来看，我们认为对电企业绩影响有限，且从供需情况来看，煤价短时间内难以大幅上涨，因而火电企业仍将保持较为稳定的盈利水平。此外，电力改革持续持续推进，沿海核电项目启动加速等都将提升板块投资价值。个股方面，建议关注受益水电政策的国投电力(600886)、川投能源(600674)；率先启动电改的上海电力(600021)等中电投旗下企业及业绩突出，估值较低，防御性好的华能国际(600011).(西南证券)　　计算机行业：互联网金融和移动支付持续发酵　　互联网金融和移动支付持续发酵　　8 月4 日，上海人民政府出台《关于促进本市互联网金融产业健康发展的若干意见》。　　《意见》明确支持电子商务平台等大型互联网企业在本市设立小额贷款、融资担保、融资租赁、商业保理等新型金融企业，利好B2B 电商平台，包括上海钢联、中海科技、生意宝、焦点科技等。此外移动支付特别是二维码支付也在持续发酵，8 月开始邮储银行正式在全国推出二维码支付。尽管央行还未正式放开二维码支付，但是银联、银行、互联网公司等多方力量都在悄然布局，共同看好二维码支付之一市场。　　建议重点关注新大陆.　　小市值蕴含大能量，掘金TMT“小”时代　　我们总结了有以下三点逆袭法则，首先，TMT 公司具备天然触网的优势，触网的小市值公司的商业模式升级和业务空间放大，受到投资者的青睐。其次，已经上市的TMT 小市值公司迎来收购兼并获得外延式快速成长的良机。最后，TMT 企业中的国企改革标的也具备投资机会，一方面是国企股权改革，另一方面，TMT 企业中有一部分背靠大型集团，集团中有部分质地优良的资产有望注入。　　维持行业“超配”　　我们重点推荐两类公司：1)参与国产信息化，坚定云转型战略的IT 企业，重点推荐华胜天成、东华软件、紫光股份、东方通等；2)继续关注智慧城市和O2O，在向互联网的转型趋势中最看好健康和教育两大领域，重点推荐万达信息、全通教育、银江股份、新大陆、荣之联.(民生证券)

银行行业：需求不足将倒逼宽松加码　　事件描述　　7 月份社会融资规模为2731 亿元，比去年同期少5460 亿元。其中，当月人民币贷款增加3852 亿元；委托贷款增加1219 亿元；信托贷款减少158 亿元；企业债券净融资1427 亿元；非金融企业境内股票融资332 亿元。　　事件评论　　非标监管骤严，债券低于预期。新增信贷和社融的收紧均大幅超出市场预期。央行随后少见的发出金融数据解读报告，详细解释了贷款和社融大幅减少的原因。我们认为需要补充的是，非标监管的突然收紧是影响社融的主要原因，最近对于信托、联保、担保等存在一定风险的行业和融资方式监管有所增强，导致委托贷款和信托贷款大幅缩水。但同时需求也存在明显的萎缩，在利率环境稳定的情况下，企业债券融资环比下滑1187 亿，与贷款增长放缓一样，在经济托底措施减弱后，内生性不足的问题仍在继续暴露。因此我们认为年内宽松力度有望加码以应对经济下行压力。　　贷款收紧超出预期的原因来自惜贷。由于上半年新增贷款5.74 万亿大超预期，按照今年9.5 万亿信贷规模计算，下半年新增贷款将与去年持平，这也意味着新增贷款将明显收紧。但7 月数据依然大幅超出预期。我们认为边际原因在于惜贷。经济内生增长动力压力依然较大，二季度政策放松之后续贷展期有所加速，惜贷情绪有所缓解，但在6 月份冲量之后银行存量资产已经基本完成再投资，而我们对于新增需求过于乐观，这也意味着目前流动性的宽松可能与一季度类似。如央行公布进入8 月上旬后，贷款基本上每天保持着300-500 亿元的增量，这意味着惜贷的情绪接下来可能或有所缓解，我们对全年的信贷增速依然乐观。　　中长期贷款基本平稳，短期收缩明显。对公贷款方面，中长期贷款占比54.08%，但新增量环比减少604 亿。其中部分增量可能来自政策性银行。　　企业短期贷款收缩明显，单月减少2356 创出历史新低，也是2010 年3月以来首次转负。居民贷款方面，中长期贷款继续下滑，较上月减少188亿，央行窗口指导的边际效应在减弱，银行按揭投放意愿依然不足，此时风险的考量可能要超过收益部分。　　投资建议：惨淡的金融数据揭示当前内生性需求依然脆弱，我们认为这将倒逼宽松的进一步加码，数据的环比改善值得期待。维持行业“N”型两轮反弹观点不变，建议积极配置！个股维持推荐平安、北京、民生。(长江证券)