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大成基金准备金率上调力度符合预期短期影响有限

发布时间:2021-01-07 11:14:12 阅读: 来源:折刀厂家

和讯基金消息 1月12日,中国人民银行决定,从2010年1月18日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为增强支农资金实力,支持春耕备耕,农村信用社等小型金融机构暂不上调。

大成基金认为,导致此次存款准备金率上调的主要原因是近期宏观数据的全面好转,包括出口的大幅攀升、以及12月份CPI可能增长接近2%,和1月份第一周信贷投放6000亿的传言等。实际上到目前为止12月份主要宏观数据已经统计出来,预计非常之好。

大成基金指出,本次存款准备金政策的调整大约能冻结基础货币2500-3000亿元,按现有的货币乘数,这大约能减少1万到1.5万亿货币增长。 大成基金还预计,管理层不久后可能会启动加息,继续调控经济。但大成基金称,加息并不会立即导致经济转向,除非看到更严厉的行政调控或是信贷额度的严格控制。预计CPI在2、3月份左右,同比应会达到3.5%以上,而且同比涨幅在年内上升到4%以上,如果转折也是在年底。

对于昨日出台的上调存款准备金政策,大成基金分析说调整时间领先于市场预期,但调整的力度基本符合预期,因为之前综合经济增速以及通胀压力等因素,市场已经对存款准备金率的调整做好一定的心理准备。

针对此次政策调整,大成基金得出综合结论称:首先,该政策对于市场短期走势的影响有限,而市场中期的走向则要要结合政府后续调控的力度来判断。其次,这个政策主要是为了收缩充裕流动性,平滑新年首周爆发式的信贷投放,这和前期贷款增速的放缓具有连贯性,是去年下半年以来贷款增速下滑政策的延续。最后,这个政策与2004年综合来比,主要就是看一年期国债收益率的变化,目前一年期国债收益率上浮的幅度不大,这暗示流动性目前还没有受到较大的冲击;考察央行最近的公开市场操作以及外汇占款的增加额,目前的有效基础货币供应略好于2004年,差于2006-2007年;考察超额准备金率,差于2004年-2006年;考察行政方面的调控,目前好于2004年;考察企业的资产负债率,与2004年相当。

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