大成基金回应盐湖钾肥投票事件

2009年2月17日，盐湖钾肥的临时股东大会审议通过了控股子公司及所属公司2008年向控股股东缴纳矿产资源使用费等三项关联交易议案。向盐湖钾肥及其控股公司收取资源使用费是盐湖集团启动盐湖钾肥与ST盐湖重组合并的重要战略步骤，而三项关联交易议案的通过，也意味着决心反对两湖合并预案的投资者失去了一条重要的防线。

由此，突然现身、重仓持有并且投了赞成票的大成基金公司旗下的基金被推到了风口浪尖上。

详解22亿元股票的由来

其他基金的集体撤退和大成基金的现身，都让普通投资者感到相当突然。

同样的议案在去年12月24日曾经做过表决，当时参加表决的前十大无限售条件股东集体对关联交易收费议案投了反对票，缴纳矿产资源使用费用两项相关议案的反对票占表决权总数比例均超过68%。

当时投了反对票的前十大无限售股东分别为：嘉实稳健、南方成份精选、南方稳健成长2号、南方稳健成长、易方达价值成长、富兰克林国海、上投摩根成长先锋、汇添富均衡增长、富国天益、嘉实主题精选。

此次表决之后，盐湖钾肥复牌，截至2月17日第二次投票，其间共有30个交易日，剔除其中7个无量跌停的交易日，实际有量的交易时间仅为23个交易日。在这短短的时间内，盐湖钾肥的十大无限售股东已经是大变脸。

其中最引人注目的是大成基金公司旗下7只基金的扎堆现身。7只基金持股总量达到4057万股，按照2月16日的收盘价计算，总市值达到22亿元。

大成基金的闪电出手引起了市场的质疑：大成基金大量吸收筹码就是为了协助盐湖钾肥过关。

对此，大成基金公司表示这是市场的误读。

“盐湖钾肥作为拥有独特资源的上市公司，长期以来都是我公司密切跟踪和深入研究的投资品种。由于资源使用费及合并重组事宜被否决，同时长期停牌期间市场出现大幅下跌等因素，盐湖钾肥自2008年12月26日复牌以来，出现连续跌停。”大成基金内部人士告诉记者，“在连续跌停过程中，公司的相关研究员和基金经理开始高度关注盐湖钾肥的投资价值，并召开专门的深入讨论会全面分析该公司的内在投资价值。同时，我们在第一时间邀请国内主要的卖方研究员就盐湖钾肥的投资价值召开多场电话会议。根据我们深入研究和讨论的观点，认为盐湖钾肥具有较高的投资价值，但短期因为市场情绪的影响使得该股股价出现大幅波动。因此，我们选择密切关注并耐心等待更好买点的投资策略。”

大成基金的买入机会很快就出现了，1月8日，虽然开盘还是跌停板，但是当天盐湖钾肥的跌停终于还是被打开了。

“在盐湖钾肥连续跌停板被打开之后，我公司再次进行了深入讨论后认为，在市场估值水平明显上升的背景下，作为拥有独特资源的公司，盐湖钾肥目前的股价在09年动态市盈率不足10倍的情况下被明显低估，具有较大的投资价值。因此，我公司旗下的多只基金选择在较低价格对盐湖钾肥进行了较大幅度的投资。”上述人士表示。

1月8日当天，虽然收盘盐湖钾肥还是下跌了8.63%，但是成交量却高达44.32亿元，事后来推测，应该有不少前期持有盐湖钾肥的基金在这一天选择了大举撤退，而以大成基金高达22亿元市值的持仓量，在这一天应该是有了大举加仓的举动。

盐湖钾肥开始加速上涨出现在2月2日，2月2日，盐湖钾肥开盘就涨上了39.99元，2月16日收盘更是涨至53.16元。

“从他们的持有量和市场的盐湖钾肥的成交量上看，他们的持有成本很低，应该是股价在40块以下盘整的时候就已经吸收了大量的筹码，平均成本应该也就在40元左右。”某机构投资人此前曾经如此估算。

这也从大成基金得到侧面的证实。

“在后期股价出现明显上涨的情况下，本着价值投资的原则，我公司旗下基金不再继续进行大量增持。”大成基金人士告诉记者。

理性与情绪的较量？

对于盐湖钾肥的投资者来说，最理想的状态就是盐湖集团通过盐湖钾肥直接实现整体上市，但是*ST数码的横空出现使得这样的美梦成为泡影。盐湖集团借道*ST数码，然后再通过被盐湖钾肥吸收合并实现整体上市，如此曲折的路径使得市场认为本该让盐湖钾肥投资者享用的利益被剥夺了一部分，因此，盐湖钾肥以新增股份换股吸收合并盐湖集团暨注销ST盐湖所持盐湖钾肥股份的方案受到了停牌前持有盐湖钾肥的投资者的集体反对。

齐鲁证券分析师郝旭东认为，三项议案的通过是合并议案表决的预演。

“本次通过的三个议案与2008年12月24日被否决的议案并无不同之处，我们认为本次表决是大股东在股票复牌交易一段时期后对重组方案表决的一次摸底。此次议案的通过说明大量新进入的投资者由于持股成本较低，愿意接受公司重组方案，基本可以确定公司在5月底前能够完成吸收合并ST盐湖，且进度将加快。”

在股价经历了七个跌停板后，后进入者大成基金跟停牌前持有盐湖钾肥的投资者的利益有着明显的差异。

此前的投资者始终无法“原谅”盐湖集团“自己的儿子不抱”，却另外借壳的事实，更加无法“原谅”由此带来的七个跌停板。

但是与此迥异的是，后进入者大成基金却只需要考虑盐湖钾肥的未来。

“长远看，合并成功将消除ST盐湖和盐湖钾肥股东利益不一致的现象及同业竞争，也将加快百万吨固矿液化项目进行，使存续公司2011年氯化钾产能达到300万吨。”郝旭东认为。

大成基金公司相关人士在接受记者采访时，专门解释了其投票的决策过程。

大成基金人士告诉记者，“公司就盐湖钾肥‘资源使用费’议案投票的问题专门召开了全体基金经理和相关研究员的会议。研究讨论认为，盐湖钾肥作为青海盐湖集团下属的子公司，长期无偿使用盐湖集团的卤水资源，自盐湖集团借壳‘数码网络’上市以后，上述关联交易问题需要解决。盐湖钾肥作为资源的使用方，按照合理的价格适当向资源的拥有方‘ST盐湖’（即盐湖集团）交纳资源使用费是合法的，并有其合理性。因此，公司研究人员根据讨论的结果起草了就此议案投赞成票的投资建议书，并经由我公司最高投资决策机构——投资决策委员会各位委员的书面表决意见之后，形成正式决议并投下赞成票。”

“我们认为，上述议案的通过对于盐湖钾肥的长期发展具有正面意义，符合基金持有人的利益。”大成基金公司在其回复函中强调。

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