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信用风险仍是焦点短期弱势格局难改

发布时间:2021-01-25 14:23:43 阅读: 来源:折刀厂家

信用风险仍是焦点 短期弱势格局难改

本周A股在2000点一线展开反复拉锯,中国平安等权重股虽屡屡护盘,但在量能持续萎缩的情况下,市场做多动能并不活跃,沪指 2000点依然岌岌可危。相反,创业板指尽管面临历史新高的压制,但总体依然表现相对活跃,智能家居、智能电网以及LED等结构性热点与板块都受到资金不同程度的热捧,A股继续呈现冰火两重天的结构性特征。  短期来看,流动性、信用风险依然是掣肘短期A股表现的负面因素,这将继续降低市场的风险偏好,主板总体弱势格局难改,2000点依然面临严峻考验,而新股发行监管升级下,新股发行市盈率人为被拉低,打新炒新或仍是短期市场主流,也有望助推短期二级市场结构性热点继续活跃,这或仍是春节之前A股的主要特征。  数据无提振信用风险受关注  从本周央行公布的货币数据来看,12月社会融资规模为1.23万亿元,同比降3960亿元,M2同比增13.6%,比上个月回落0.6个百分点,而当月人民币新增贷款更是只有4825亿元。总体来看,高利率背景下,银行放贷尤其是居民长贷趋于缩减,而监管加剧下信托贷款、债券融资等规模大幅萎缩,表明在107号文以及9号文等监管传闻已经对银行的同业业务产生显著的负面影响,金融去杠杆正初见成效。而货币数据传递的更为悲观的情况是,金融去杠杆、实体去产能或正逐渐成为现实,预示着2014年经济开局或将不尽如人意,而这也是近期周期性品种走势持续较弱的根本原因。  而货币政策的中性偏紧下,信用违约预期也在不断升温。近期关于信托刚性兑付是否终结成为市场热议的话题。中诚信托的事件将信托产品的兑付危机摆在了公众面前,市场由此开始预期潜在的信用违约风险,当前来看,中诚信托的问题依然无解,而2014年信托到期量高达6900亿元,较去年增长50%,此外,今年信用债、城投债也逐渐步入到期高峰 ,因此,可以预见的是,在某个节点,如果出现局部的信用风险暴露,无疑将会对市场情绪形成较大的负面冲击。后续来看,中诚信托的事件依然值得进一步跟踪,而其他基本面出现了明显的变化诸如煤炭以及潜在的房地产行业的信托产品,都有可能发起打破刚性兑付的第一枪,进而成为影响A股情绪的定时炸弹,风险隐忧下无疑将明显降低市场的风险偏好。  除此之外,在经过短暂的资金利率回落之后,周五交易所的资金利率再度飙升,隔夜拆借利率一度飙升至40%的高位,而银行间的同业拆借利率、银行间质押式回购利率也都出现不同程度的回升,意味着在春节节点来临之际,短期流动性再度趋于紧张,这对于本已遭受新股分流资金的A股而言,更是雪上加霜。因此,尽管2000点一线权重股明显护盘,但信用风险与流动性风险仍困扰A股的大环境未改下,护盘下的缩量反弹格局难以维系,下周2000点依然面临严峻考验,短期弱势格局仍难以根本改变。  防御为上个股把握难度加大  由此,在短期流动性和信用风险的隐忧未除,春节临近、金融去杠杆、利率市场化等总体大环境下,A股仍然难有大的系统性机会,尤其是资金利率持续高企下,主板更难获得资金的青睐,短期依然需要防范的是主板的惯性下跌风险。但市场也并非一潭死水,存量资金的腾挪仍将在二级市场上继续制造小范围的热点。  在新股发行监管从严的情况下,新股发行市盈率变相被拉低,不少质地还不错的中小盘个股,为了能够顺利发行,不惜剔除96%以上的高报价,出价低者渔翁得利。IPO乱象显示出新股申购高烧不退、监管趋严以及公司急于上市的多重博弈,这导致的结果是,短期新股报价的确有望趋于理性,但却将进一步助推新股申购热情。  周五首只上市的纽威股份 ,基本面并不出彩、发行市盈率也并不低,在严加监管下,首日依然获得43.49%的几近最高涨幅,这无疑将成为后续打新、炒新的风向标。可以预料的是,一段时间内,打新、炒新仍将是短期市场的关注焦点,进而有望助推二级市场上的成长股继续小范围活跃。  因此,短期以成长股为代表的创业板将仍是市场关注的焦点,而短期成长相对确定的,诸如投资规模超预期的智能电网、美国科技创新推动下的苹果产业链、投资驱动的4G、新能源产业链以及成长逻辑逐渐得到认同的LED板块,或仍是结构性市场热点,将受到资金更大的关注。  但这并不意味着个股无风险。对于一些市场预期已经充分的个股,尤其是估值已经比较高的成长股,当前面临着年报的较大考验。在市场总体风声鹤唳,做多氛围并不浓厚的背景下,如果出现业绩变脸甚至于只是业绩低于预期,则个股就将面临较大的调整风险。因此,短期在精选个股的同时,必须更加密切关注业绩地雷风险。

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