11超日债违约持有人分化分析师建议设债券ST板块

11超日债违约持有人分化 分析师建议设债券ST板块

首例公募债券违约风波仍在发酵。7月9日，21世纪经济报道记者获悉，此前一天，“11超日债”(112061)持有人在其主承销商中信建投上海分公司讨说法时遭遇殴打。事后，当事人已经报警，有待公安机关做出调查结论。　　值得一提的是，“11超日债”债权人此前虽然已经向深圳市中院提起诉讼，状告深交所和中信建投，但均被驳回起诉。

为此，“11超日债”持有人采取了一波又一波的信访以及通过非正常渠道进行维权，甚至出现了跑到中信建投大闹办公室的过激行为。　　当天，21世纪经济报道记者未能联系到中信建投对上述事件进行置评。但是，作为保荐机构，自今年3月7日“11超日债”宣布违约以来，中信建投却始终未能征集到50%的债券持有人投票权，也未能如期召开债券持有人会议。　　违约风波发酵　　而从最新进展来看，“11超日债”违约事件至今仍没有提出妥善解决的方案。　　7月5日，*ST超日发布重整进展及风险提示的公告表明，公司进入重整程序后，管理人已启动超日太阳重整相关工作，目前已完成了对超日太阳相关证照、印章的接管工作，同时其他接管、财产调查等各项重整工作正在全面开展。　　6月26日，*ST超日发布公告称，上海市第一中级人民法院裁定受理申请人上海毅华金属材料有限公司对公司的重整申请。　　不过，有债券投资人告诉21世纪经济报道记者，即使超日太阳的破产重整计划得到通过并执行完毕，按照最悲观的预期，债券持有者很可能将颗粒无收。　　“因为公司没有外部担保人，且属于民营企业，若被迫清盘，银行贷款由于多有抵、质押安排，可能获得优先清偿，相对而言，债券持有人在本金方面将遭遇较大损失。”该投资人认为。“截至目前，超日债违约已有四个多月时间了，但至今连债息都不付，赖债不还。”　　此外，即使按照过去债务和解的一些案例来看，投资者到头来可能也只能得到10%-50%的清偿。　　对此，上述债券投资人表示，“11超日债”最初发行时主体和债项信用评级都为AA，发行利率还略高于同期发行的其他公司债。不过，就在公司债券上市前后的敏感时点，公司业绩却快速“变脸”。作为保荐机构，中信建投难辞其咎。最初，中信建投在要求公司为“11超日债”提供担保时，并没有对担保物履行尽职调查，导致现有担保物存在权利瑕疵而形同虚设，而有效担保物却没有被列入担保范畴。　　此外，该投资人表示，中信建投更不应该在债券违约后对债民置之不理，“踢皮球”避而不见，甚至武力相向。　　机构集体失声　　然而，奇怪的是，在“11超日债”违约事件发生后，却屡次出现债权人凑不足50%的情况。除了一众小债民频频出声维权以外，作为持有人绝对主力的机构却集体失声。　　7月5日，作为受托管理人，中信建投发布的2014年第一次债券持有人会议的最新参会登记情况公告显示，截至2014年7月3日下午17时，本次会议筹备组共收到持有未偿还债券面值21801.3900万元的债券持有人的参会登记，占未偿还债券面值总额的21.80%，远低于形成有效决议所需的50%。　　因此，受托管理人决定继续顺延本次会议的参会登记时间，会议的具体召开时间和地点将另行通知。　　此前，由于“11超日债”持有人的持债数量分散、地域广泛，2013年第一次债券持有人会议即因参会债券持有人过少而未形成有效决议。　　“公司迟迟不能举行债券持有人会议，说明投资主体严重缺位。类似超日这样的信用债，无疑机构持有占了大头，机构自然也吃了大亏。但遗憾的是，在本应追讨自己权益的时候，机构却选择了集体不作为。”对此，上述债券投资人称。“可以说，无论在超日事件中，还是在光大‘乌龙指’事件中，还有其他各种类似事件中均是如此表现，机构集体沉默已成为一个固有习惯。这不得不说是一个令人玩味的怪异现象。”　　在该投资人看来，超日债故意违约和过去所有债券违约一样，它是冲着“政府刚性兑付”来的。此前，由于市场的不成熟，政府无法追究、打击违规方。最终，为了保护市场和投资者，而超日债违约事件的发生，或与市场普遍希望找个信用危机“气球”来戳破有关。　　“有可能是政府希望给债民进行风险警示，于是挑选了这家实力弱的民企。”该投资人称。“实际上，类似的事件并不是没有发生过。上市公司都和某些行政部门有着千丝万缕的关系，以前很多问题都被化解于无形之中，而超日这家‘没爹没妈’的企业真正成了第一个‘裸泳者’，并把问题都暴露于台面之上。”　　对此，长城证券分析师汪毅直言，过去由于整个市场没有发生过债券违约事件，监管体系并不完善。但近一年多以来，信用债的风险越积越大，中证登及交易所密集地发布了各类文件以提示及应对可能发生的违约风险。　　“具体的措施有采用取消高风险债券的质押回购资格，设立ST债券板块，将投资者进行分类等。”汪毅称。

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